美元绝地反击?反弹的催化剂已就位!

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尽管近期关税问题引发了一些担忧,美元仍小幅上涨。彭博社宏观策略师西蒙·怀特(Simon White)表示, 从短期来看,美元处于超卖状态,而实际利率支撑着美元对其他几种货币的反弹。

在策略师报告中,最令人沮丧的表述之一莫过于“我们对某种资产‘结构性看空,战术性看多’”。这两种立场都涵盖了,就像对某一事件给出60/40的概率预测一样,总能声称自己预测准确。

然而,有时情况就是如此,避无可避。从长远来看,美元的前景是负面的,原因有很多:全球贸易减少、去美元化(更准确地说,是美元化程度降低)以及对冲比率的重新设定。

但不可否认的是,美元已经大幅下跌,而市场很少会直接走向其最终目的地。因此,一次反弹很可能即将到来。

为这一模棱两可的预测提供支撑的是实际利率。实际利率是货币短期到中期(即三到六个月)表现的最佳驱动因素之一。通常,比较美元指数篮子中所有货币的实际利率,能很好地追踪该指数的走势。然而,目前美元指数相对于实际利率指标而言,显得有些超跌。

美元指数较实际利率超跌

对单一货币(并扩展到新兴市场外汇)进行观察,会发现情况相当复杂。欧元、新台币、瑞士法郎、加元和英镑等货币的波动性调整后实际利率差异,有利于它们兑美元汇率出现下调。

部分货币兑美元汇率支持美元指数反弹

另一方面,也有几种货币的实际利率支持其兑美元进一步上涨,其中包括墨西哥比索、印度卢比和日元。

相对强弱指数(RSI)指标显示,美元对墨西哥比索、瑞士法郎、波兰兹罗提、欧元和新台币的超卖程度最高。因此,美元兑除墨西哥比索以外的这五种货币既超卖(因此可能反弹),实际利率也支持美元兑它们上涨。

然而,如果你想寻找简单的交易机会,很遗憾,这样的机会并不多。你可能不想阻碍瑞士法郎和新台币的上涨,它们分别受到避险/储备流入和对冲流动的推动。你也不一定想做空墨西哥比索,因为其实际利率差异意味着未来将进一步走强。

这样一来,欧元和波兰兹罗提可能更有可能下跌。不过总的来说,考虑到欧元、瑞士法郎、加元和英镑在美元指数中占据了大部分权重,实际利率本身非常支持该指数在近期内上涨。

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