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周四,特朗普一系列新的关税警告并未像4月宣布“对等关税”时那样扰动市场,标普500和纳斯达克指数收盘仍创下新高,英伟达收盘市值首次突破4万亿美元。另外,比特币也创下历史新高。
摩根大通CEO杰米·戴蒙(Jamie Dimon)警告称,金融市场对于特朗普一再发出的关税威胁已变得过于松懈,“不幸的是,我认为市场对此感到过于自满。”
他指出,特朗普此前多次在最严厉的关税威胁上最终选择妥协,市场甚至形成了一种所谓“TACO交易”的投资逻辑,即认为“特朗普总会临阵退缩”。戴蒙说:
“我不喜欢用‘TACO交易’这个词,因为我认为他选择退缩是正确的。”
戴蒙同时表示,如果美国经济出现任何疲软,特朗普将面临很大挑战:“我认为如果美国经济哪怕稍有减弱,他的日子都会很难过。”
他认为,美欧之间达成协议非常重要,并补充称“需要制定一个关税框架”。
他的讲话正值欧盟寻求与美国达成初步贸易协议之际,这项协议可能使欧盟在8月1日最后期限前锁定10%的关税税率,同时为未来谈判一项永久性协议赢得时间。戴蒙提到,欧盟目前在竞争力方面“有一个巨大的问题”,并指出该地区的增长疲软。
戴蒙还惊人地表示,他认为美联储可能加息——尽管市场对此有不同预期。市场对通胀走强的担忧已让美联储今年未采取降息行动,仍在观望局势发展。
“我认为加息的可能性比其他人预期的更高,”他说,
“如果市场给出20%的概率,我认为应该有40%到50%的概率……我会把这当作一个令人担忧的原因。”
戴蒙指出,他给出更高概率的原因在于价格压力,并称关税、美国政府的移民政策以及预算赤字都是通胀推手,而且全球贸易重组和全球人口结构变化同样“有点通胀性”。
今年以来,美联储一直维持利率不变,但内部对2025年降息次数的预期已出现分歧。美联储将于7月29-30日召开会议。根据期货市场定价,交易员目前预期美联储年内还将降息两次。
圣路易斯联储主席穆萨莱姆表示,通胀面临上行风险,但目前尚不清楚关税是否会对价格产生持久影响。旧金山联储主席戴利则称,她仍预计今年可能降息两次,并认为关税对物价的冲击可能较预期温和。
The Sevens Report的汤姆·埃赛耶(Tom Essaye)指出:“到8月1日我们几乎不可能获得关税明朗化,这使7月降息不可能。”他补充称,关税政策一再推迟,降低了9月降息的可能性,这可能使利率在高位维持更长时间,并增加经济放缓的风险。
华尔街整体氛围较为平静,投资者转向解读一系列企业前景展望。尽管市场对美国赤字和关税影响心存担忧,价值220亿美元的30年期国债拍卖仍显示出市场对长期债务的需求,推动美债从盘中低点反弹。
投资者正为即将到来的第二季度财报季做准备,密切关注特朗普4月2日启动的关税战对企业盈利的潜在影响。
Granite Wealth Management董事总经理布鲁斯·扎罗(Bruce Zaro)表示,
“分析师对标普500公司普遍持怀疑态度,纷纷下调预期,主要基于关税及其带来的不确定性。但我们认为,最终那些成长型公司,特别是科技公司,仍将交出亮眼的成绩单。市场目前处于等待阶段。”
彭博社分析师表示,华尔街对标普500企业此轮财报季的预期极低,仅预计盈利增长2%,利润率将出现下滑,这是两年来最弱的增长。
但他们也指出:“市场或许仍需确认盈利增长势头将在下半年改善。我们的预测模型显示,盈利应能轻松超越市场一致预期,强化经济复苏的主线叙事。”
汇丰策略师马克斯·凯特纳(Max Kettner)带领的团队表示,风险资产有望保持支撑,二季度财报季和对关税的敏感度降低将成为关键催化剂。
“除投资者仓位仍具支撑外,我们认为市场对二季度财报季的悲观预期被夸大。美元走弱、公司盈利指引改善及低预期足以带来正面意外。在本周再度宣布关税措施后,任何降息举措也可能被市场解读为利好。”