高盛FICC资深交易员亚当·吉拉德（Adam Gillard）发现一个关键现象：虽然亚洲时段央行购金行为备受瞩目，但中国量化基金通过上海期货交易所（SHFE）对国际金价的影响，却被市场严重低估了。
几个关键数据值得关注：
这揭示了什么？
在中国交易时段（欧美市场流动性较低的时候），这些机构的算法交易就像往“平静湖面投入巨石”：
需特别关注的是，黄金作为典型的“流量型商品”，与存在供需平衡的石油或铜不同，其价格核心驱动力在于市场的吸纳量（包括各国央行购金、中国民间黄金进口需求及后续投资买盘等）。
当前上海黄金交易所（SGE）实物成交量已逼近十年高位，更反常的是：金价创新高时，实物黄金居然还有溢价（通常高价会抑制实物需求）。
这是否意味着：保险公司等长期资金正在悄悄进场囤货？
