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一份总体温和的美国通胀报告，正在为押注美联储即将降息的交易者提供有力佐证，部分市场参与者甚至开始加大对于“超幅度降息”的押注。
数周以来，投资者持续涌入互换合约、期权和直接做多美债的交易，押注的就是通胀放缓将允许美联储在未来数月内下调借贷成本。这一观点在周二获得初步验证：7月通胀数据公布后，短期美债收益率应声下跌，而互换合约交易员将9月降息概率推高至90%。
更引人注目的是，市场对美联储9月降息幅度超过25个基点的押注也在升温。交易员们当天向有担保隔夜融资利率（SOFR）相关头寸追加了约200万美元权利金，这类头寸将从超预期降息中获利。
“今日（周二）通胀数据虽比前几个月略强，但远低于许多人的担忧水平，”贝莱德全球固定收益首席投资官里克·里德尔（Rick Rieder）在研报中表示，“因此我们预计美联储将在9月启动降息，甚至存在降息50个基点的合理依据。”
但周二的报告远非美联储的“降息金牌”。虽然商品价格温和上涨缓解了人们对关税推动通胀的担忧，但美国核心通胀率在7月仍加速至年初以来最高水平。
距离美联储9月16-17日会议还有一个多月时间，美债多头还需经受另一份重要通胀报告和关键就业数据的考验。“9月降息并非板上钉钉，”新世纪顾问公司（New Century Advisors）首席经济学家克劳迪娅·萨姆（Claudia Sahm）在彭博电视上表示，“我们尚未获得足以锁定这一决策的数据。”
然而眼下，对美联储转向鸽派的押注正成为市场焦点。彭博计算显示，与SOFR 9月合约挂钩的期权交易（当前权利金约500万美元）若成功押中50个基点的降息幅度，可能带来高达4000万美元的回报。
“我认为市场原本悄悄地预期会出现更强劲的通胀数据，但实际结果并未如预期。当你考虑到美联储职责的另一面时，突然间看起来他们离实现就业目标的差距比离实现通胀目标的差距更大。”摩根士丹利投资管理公司抵押贷款及证券化投资团队联席主管安德鲁·什楚罗夫斯基（Andrew Szczurowski）表示。
债券管理公司PIMCO的经济学家蒂芙尼·怀尔丁（Tiffany Wilding）表示，她预计核心CPI将在年底前小幅上升至3.4%的峰值，因为与关税相关的成本将转嫁给消费者。
PGIM固定收益首席美国经济学家汤姆·波切利（Tom Porcelli）表示：“这些关税要真正显现出来还需要时间。任何期待这些关税在某个月突然大幅上涨的人，都错了。它们会逐步显现出来。”
高盛交易和研究团队此前曾表示，市场低估了美联储9月份降息50个基点的可能性。
