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摩根士丹利的首席投资官迈克·威尔逊（Mike Wilson）周二表示，当美股相对美国国债的历史收益优势处于低位且投资者要求更高长期债券收益率时，包含20%黄金的60/20/20投资组合策略将成为更具韧性的通胀对冲工具。
传统60/40投资组合通常将60%的资产配置于股票，40%配置于固定收益产品，依靠两类资产的走势相互抵消风险——经济乐观时期股票走强，市场动荡时期债券上涨。
然而威尔逊更青睐60%股票、20%固定收益和20%黄金的配置方案。在债券市场中，这位华尔街知名看空者倾向选择五年期短久期美国国债而非十年期国债，以捕捉收益率曲线上的滚动回报。
“黄金现已取代美国国债成为值得持有的抗脆弱性资产。高质量股票和黄金是最佳对冲工具，”威尔逊在路透全球市场论坛中表示。
这种双重对冲的优势在于互补特性：两者均能对冲通胀，但股票是与增长挂钩的风险偏好型投资，而黄金则在经济下行、实际利率走低时作为避险资产上涨。
自特朗普在4月2日宣布“解放日”关税政策以来，美股已从近熊市水平反弹——标普500指数和纳斯达克综合指数在传统表现疲软的9月份多次创下历史新高。
与此同时，现货金价周二盘中突破每盎司3700美元再创历史纪录，市场对美联储本周降息的预期持续升温。
“4月低点将被证明是众多股票的绝佳买点。此后部分超跌领域出现的反弹已经相当显著，”威尔逊表示。他补充道：“自‘解放日’以来，阿尔法收益正在回归。”
阿尔法收益指超越基准指数的超额回报，用于衡量投资策略战胜市场的能力。
另一方面，基金经理警告称，由于市场对美联储独立性的质疑开始压制长期收益率，美国国债正逐渐失去部分吸引力。
