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美联储降息后，市场通常会出现波动，但在周四凌晨，投资者似乎真的对央行释放的信号“摸不着头脑”。
Brandywine Global投资组合经理杰克·麦金太尔（Jack McIntyre）表示，由于未来一年还将实施多少次降息的前景不明朗，投资者可能会面临更大的市场波动。
“美联储内部对2026年政策的看法存在显著分歧，这可能意味着明年金融市场波动会加剧，”麦金太尔周三通过电子邮件向《市场观察》（MarketWatch）分享的评论中称，“现在，我们所有人都回归‘数据依赖’模式，首先要关注的就是周四公布的初请失业金人数数据。”
不过，在混乱之中，有一点十分明确：美联储对美国劳动力市场的疲软愈发担忧。
美联储如期宣布降息25个基点后，股市起初应声上涨，标普500指数（SPX）、道指（DJI）和罗素2000指数（RUT）均在消息公布后短线走高。
但在美联储主席鲍威尔将周四凌晨的决策描述为“风险管理式降息”后，至少股市的情绪迅速降温。
TS Lombard经济学家达里奥·珀金斯（Dario Perkins）表示，尽管鲍威尔已尽力展现对经济前景的信心，但投资者似乎只关注他的这一表述。
“在考虑就业可能陷入下行螺旋或物价可能开启上行螺旋的风险时，联邦公开市场委员会（FOMC）认为，衰退风险是更紧迫的担忧，”珀金斯在电子邮件中称。
换句话说，投资者似乎无法在“借贷成本下降的利好”与“劳动力市场的担忧”之间做出权衡。
鲍威尔还承认，尽管特朗普关税政策的影响可能是短期的，但通胀上行风险依然存在。
不过，美联储未来计划如何平衡这些风险，尚不明朗。鲍威尔对央行“近期聚焦劳动力市场疲软”的原因做出了解释——Northlight Asset Management首席投资官克里斯·扎卡雷利（Chris Zaccarelli）称这一解释“详细且合乎逻辑”。但美联储最新发布的经济预测，在一定程度上让信号变得混乱。
“对于明年（的政策），美联储缺乏明确立场。其预测显示，2026年名义经济增长更强、失业率更低，却只计划降息一次，这似乎有些矛盾，”Renaissance Macro首席经济学家尼尔·杜塔（Neil Dutta）在向《市场观察》分享的评论中表示，“尽管点阵图显示2025年降息次数预期上修至三次，但委员们的分歧依然很大——事实上，有9位官员认为今年剩余时间降息次数不会超过两次。”
杜塔补充称，他认为美联储接下来两次会议的降息概率“几乎对半开”。然而，芝商所（CME Group）数据显示，截至周三，联邦基金利率期货显示年底前再降息两次的概率很高。
或许正是因为对未来利率路径缺乏明确预期，市场才会出现如此分化的反应。股市震荡波动，标普500指数当日最终收跌；被视为“降息潜在受益者”的小盘股指数罗素2000虽收涨，但远低于盘中高点。道琼斯市场数据显示，美东时间周三下午早间时段，该小盘股指数曾一度接近创下近四年来的首个历史新高。纳指同样收跌，而道指小幅上涨。
尽管不同股指表现分化，美国国债收益率和美元汇率却同步上涨。扎卡雷利表示，美联储面临的降息政治压力不断加大，可能是债市异动的原因之一（国债收益率与价格呈反向变动）。
美联储下一次为期两天的政策会议将于10月28日召开，12月还将举行一次会议。与此同时，投资者将目光转向下一项重要经济数据：周四公布的美国当周初请失业金人数——上周该数据已攀升至四年高点。
