华尔街正在逐渐认识到谷歌在AI领域的优势，但有一位分析师甚至表示，Alphabet(GOOGL.O)是最有可能在AI领域占据主导地位的公司。
尽管近期股价上涨，Alphabet的股票仍然比其“七大科技股”同行便宜。
Alphabet公司目前的市值接近3万亿美元，使其成为全球第四大最具价值的公司——但仍远远落后于市场领先者。例如，英伟达的市值为4.36万亿美元。
然而，MoffettNathanson的分析师Michael Nathanson认为，Alphabet有机会超越微软(MSFT.O)、苹果(AAPL.O)和英伟达(NVDA.O)，登上市值第一的位置。这将标志着这家公司巨大的反弹，而就在几个月前，Alphabet因在人工智能领域的劣势，曾一度被华尔街看作是“失宠的公司”。
Alphabet面临的两大挑战——最近反垄断案件的阴影和ChatGPT可能威胁谷歌搜索业务的潜力——正在逐渐消退，使得Alphabet成为“最有可能在生成性AI领域实现变现和规模化的公司”，Nathanson表示。自7月以来，Alphabet的股价上涨了39%，投资者对谷歌业务的乐观看法恢复，但Nathanson认为，股价仍有进一步上涨空间。
Nathanson在周四重申了他对Alphabet的“买入”评级，并将目标价从230美元上调至295美元，新的目标价是华尔街分析师中最高的之一，根据FactSet数据。
Nathanson认为，关于ChatGPT会取代传统谷歌搜索查询的担忧是“误解”。实际上，AI聊天机器人可能会扩展搜索功能，因为谷歌自ChatGPT推出以来，搜索量有所增加。此外，谷歌仍然在商业、导航和交易性搜索查询方面占据领导地位，而这些查询比传统搜索更具有变现潜力。
Nathanson认为，谷歌在开发集成AI应用方面具有结构性优势，可以挑战ChatGPT。谷歌已经在搜索中推出了AI模式、AI购物模式，以及结合文本、图像和视频的多模态搜索。今年，投资者对谷歌的Gemini充满信心：在预测市场Kalshi中，Gemini目前被认为有66%的可能性成为“2025年底最好的AI”，相比年初时28%的预期，出现了剧烈的变化。
根据Nathanson的说法，谷歌的财务资源和其在Chrome、Android及其他合作伙伴中的分布，为其提供了OpenAI无法匹敌的优势。
除了蓬勃发展的搜索业务外，谷歌的云计算部门也在快速增长。虽然谷歌云在规模上排名第三，仅次于亚马逊的AWS和微软的Azure，但根据Nathanson的分析，它正迅速抢占市场份额。
此外，Nathanson还认为，YouTube的变现能力不断增强，谷歌在自动驾驶领域也有机会，Waymo正在迅速扩展其业务。
Nathanson写道：“在我们看来，市场领导地位、多样化和规模的结合，使得Alphabet不仅成为生成性AI时代的赢家，也应当被视为全球最具价值公司的有力竞争者。”
市场仍未将这些顺风因素完全计入Alphabet的估值。自2022年ChatGPT推出以来，Alphabet的股价一直处于其10年相对市盈率的较低端。谷歌未来12个月的市盈率目前为标准普尔500指数（S&P 500）倍数的100%，Nathanson写道，这仍然比过去10年126%的平均相对倍数低，表明市场的估值有所“明显降低”。
从2027年市盈率的前瞻性看，谷歌在“七大科技股”中的吸引力依旧最大。MoffettNathanson报告显示，即便是今年，谷歌的倍数也为20.8倍，而其他公司则处于中20倍以上。
Nathanson写道：“与其他跨国公司不同，Alphabet的业务相互促进，创造出规模经济和协同效应，几乎没有其他公司可以匹敌——它更像一台精密调校的机器，而不是一堆松散的资产。” “与许多同行因生成性AI投资面临利润压力不同，Alphabet的整体布局使其能够在重投资的同时，扩大利润，得益于其一体化的生态系统。”
