美国财政恶化的现状在一位资深投资者的最新预测中占据重要地位。作为管理33亿美元资产的坎伯兰顾问公司联合创始人及前任首席投资官，戴维·科托克（David Kotok）以其在缅因州举办的“科托克夏令营”闻名——该活动汇聚众多分析师、投资者和经济学家。
科托克在致客户的最新邮件中详细测算了对等关税对企业利润的侵蚀程度。他写道：“我们唯一能确定的是这些数字肯定不准，但我认为它们为讨论提供了合理的起点。”
科托克的测算显示，美国的关税措施将在未来12个月内使标普500每股收益减少30美元，当前260美元的预期将缩水至230美元。“当然，该预测前提是保护主义政策不再升级。这个数字来源于将关税水平等效转化为企业税率变化的模型。”科托克解释道。
尽管特朗普政府与共和党控制的国会正推动企业减税，但现行21%的税率每降低1个百分点，仅能提升标普500每股收益2美元。
科托克指出，综合关税与经济放缓双重压力，每股收益可能跌至200-220美元区间。按20倍市盈率计算，标普500指数将下探至4000-4400点。而周一债市显现的美债收益率攀升趋势，可能进一步压缩市盈率。
“因此标普500指数最悲观情境下或跌破4000点。”他警告道。不过他也补充，若最终关税税率维持在最初预期的10%，且美国服务贸易顺差仅遭温和反制，中性情景下指数仍有望守在5000点附近。
科托克强调：“当然，特朗普政策转向可能改变轨迹。而触发美联储干预的金融危机更将彻底重塑格局。”
