随着穆迪下调美国信用评级，“抛售美元”叙事再度升温，新兴市场股票正成为全球资金的新宠。
美银近日高调宣称新兴市场是“下一轮牛市”，而摩根大通也紧急将相关评级上调至“超配”——这或许是十年周期轮动的关键转折点。
“弱势美元、美债收益率见顶、中国经济增长，没有比新兴市场股票更完美的选择了。”美银策略师哈特尼特（Michael Hartnett）团队在报告中直言。
数据显示，MSCI新兴市场指数年内上涨8.55%，远超标普500指数1%的涨幅。这种分化在4月2日后更为显著：当特朗普宣布对盟友和对手实施对等关税后，4月9日至21日期间，标普500暴跌5%，而新兴市场指数逆势上涨7%。
尽管美股和美债此后小幅反弹，但穆迪的降级决定再次点燃交易员忧虑。周一，美国30年期国债收益率突破5%，创下去年11月以来新高；周二美股六连涨戛然而止。全球X ETFs主动投资主管多森（Malcolm Dorson）指出：“过去十年跑输标普的新兴市场，已具备下一周期领跑的所有条件。”他特别提到，当前美国投资者对新兴市场的配置比例仅3%-5%，远低于MSCI全球指数10.5%的权重。
摩根大通数据显示，新兴市场远期市盈率仅12倍，相较发达市场的折价幅度达历史极值。多森认为，印度凭借内需驱动的长期增长故事最具潜力，而阿根廷的廉价估值和希腊、巴西的主权评级上调也构成吸引力。SGMC Capital基金经理米尔普里（Mohit Mirpuri）更断言：“我们可能正站在资金轮动的起点。”
不过，新兴市场的乐观情绪能否持续？VanEck投资组合经理埃尔-沙瓦比（Ola El-Shawarby）指出，此轮行情与过往短暂反弹的本质区别在于三大支柱：深度估值洼地、极低投资者仓位，以及印度等关键市场的结构性改革红利。“过去的上涨多由短期宏观因素推动，而这次的基础更为牢固。”她强调。
