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许多投资者认为，美联储降息对美股来说是利好消息。然而，正如逆向分析的先驱汉弗莱·尼尔（Humphrey Neill）所说：“当所有人都想法一致时，所有人都很可能是错的。” 美股对美联储降息的反应就是最好的例子。
分析师Mark Hulbert指出，自1980年以来，美联储曾多次下调联邦基金利率。在这些案例中，40%的情况下，美股在一个月后走低；37%的情况下，美股在六个月后走低，27%的情况下，美股在十二个月后走低。显然，历史数据无法完全支持“美联储一旦在9月会议上降息，美股就一定会上涨”的观点。
那么，为什么美联储降息后美股有时会下跌呢？Hulbert认为，这主要取决于经济状况。当经济相对强劲时，降息通常会提振市场；而当经济疲软时，降息反而可能导致美股下跌。
这个区别可以帮助我们理解，为什么上周出人意料的疲软8月就业报告发布后，美股反应不一。这份报告增加了美联储在9月16日至17日会议上降息的可能性。虽然标普500指数期货在消息公布后一度上涨，但很快就回落了，这可能是因为投资者们意识到，经济衰退也可能迫在眉睫。这种可能性暗示，如果美联储在本月降息，市场表现可能会不佳。
标普500指数的每日涨幅与美联储本月降息概率之间的相关性，也支持降息后市场可能下跌的观点。
几乎所有投资者都认为，利率预测与美股之间存在负相关关系——即预期的联邦基金利率越高，标普500指数就越低，反之亦然，但Hulbert研究发现情况恰恰相反：在过去的12个月里，平均来看，当预期的9月会议联邦基金利率高于前一天时，标普500指数表现得更好。这种相关性在统计学家常用的95%置信水平下是显著的，这意味着它是一个真实存在的模式。
以4月2日白宫宣布“解放日”关税后的市场表现为例。这些关税政策极大地增加了经济衰退的可能性。因此，在4月2日之后的一周里，美股和9月会议预期的联邦基金利率双双下跌，这是合情合理的。标普500指数大跌超过12%，而9月会议预期的联邦基金利率也下降了26个基点，这对于通常平稳的联邦基金期货市场来说，是一个不小的跌幅。
一周后，当特朗普总统宣布对大部分“解放日”关税实行90天暂缓时，这两种趋势都出现了逆转。在宣布暂缓的当天，标普500指数飙升了9.5%，而9月会议暗示的联邦基金利率也跳升了23个基点。
Hulbert指出，投资者可以从中得出两个重要的投资启示：首先，投资者应该“小心”自己的愿望。因为美联储降息可能是看跌的信号。其次，投资者应该随时准备用统计数据来检验自己的信念，尤其是当这些信念被几乎所有人都认定时。
