在特朗普的压力下，以及对就业和通胀前景的不确定性中，意见分歧的美联储即将在今年首次降息。投资者普遍预计，负责制定利率的联邦公开市场委员会（FOMC）届时将把借贷成本下调25个基点。
但鲍威尔可能最终陷入两难境地——这位美联储主席夹在主张更大幅度降息的理事和倾向于维持借贷成本不变的地区联储主席之间。
“可能会在两个方向上都出现反对票，”前美联储官员、现任纽约梅隆投资公司（BNY Investments）首席经济学家文森特·莱因哈特（Vincent Reinhart）表示，“市场预期货币政策是集体决策。而如果FOMC中有人反对主席，将表明采取行动的理由尚未充分建立。”
自2019年以来，FOMC还从未出现过三方分歧。
Evercore ISI的克里希纳·古哈（Krishna Guha）表示，出现三方分歧的可能性“表明委员会目前面临的独特压力”。“存在跨越纯粹宏观辩论的新政治和制度压力。”古哈补充道。
这场为期两天的会议将于美东时间周二开始，正值美国总统加大对美联储攻击力度之际。特朗普曾呼吁鲍威尔辞职，并因其不愿降息而称他为“蠢蛋”。自上月以来，特朗普一直试图以抵押贷款欺诈指控解雇美联储理事丽莎·库克（Lisa Cook）。
库克否认了这些指控，并起诉特朗普，声称他无权“因故”解雇她。
本周早些时候，华盛顿联邦法院批准她暂时留任美联储，因此她仍将出席此次会议——尽管特朗普的律师于周四呼吁在周一前推翻这一决定。
在去年降息100个基点后，美联储自去年12月以来一直将利率维持在4.25%-4.5%的区间。
在鲍威尔上月在杰克逊霍尔表示就业市场的下滑可能足以阻止特朗普的关税导致更广泛的价格压力后，市场预期美联储将转向鸽派。
尽管鲍威尔认为关税对价格的任何影响都将是一次性冲击，美联储可以忽略不计，但一些地区联储主席——包括芝加哥联储主席古尔斯比、堪萨斯城联储主席施密德和圣路易斯联储主席穆萨勒姆——并不信服。
他们认为，通胀指数仍在小幅上升，尚未完全反映贸易政策的影响，而失业率为4.3%，仍处于低位。
一些人认为鲍威尔可能能够说服鹰派支持他。
LHMeyer分析师德里克·唐（Derek Tang）表示，鲍威尔可能会达成一项“大交易”，即如果鹰派在本次会议上与他投票一致，他将暗示未来降息的门槛更高。
古哈表示，从政治角度看，鲍威尔可能会从鹰派的反对中受益。“这稍微平衡了特朗普及其盟友要求更激进降息的压力。”
美联储理事沃勒是明年5月接替鲍威尔担任主席的热门人选，他可能认为最近的就业数据令人担忧，足以支持50个基点的大幅降息。
上周首次申领失业救济人数升至2021年以来的最高水平，而最新的非农就业报告披露了自新冠疫情以来的首次月度就业损失。
特朗普的另一位盟友米兰如果及时获得参议院确认，从而在9月投票前成为美联储理事，他可能会支持50个基点或更大幅度的降息。
尽管美联储理事鲍曼在7月投票中支持沃勒提出的25个基点降息，但对她来说，支持更激进降息的门槛更高。但如果鲍曼（她也是鲍威尔可能继任者的候选人之一）确实支持更大幅度的降息，这将标志着自1988年以来首次有三位理事未与主席投票一致。
不确定的经济背景和激烈的政治气候也可能导致美联储在未来政策路径上的信息不一致。
FOMC将在会议结束后发布最新的季度预测，概述其19名投票和非投票成员对经济增长、通胀、失业率和利率的预期。
摩根大通的迈克尔·费罗利（Michael Feroli）表示：“委员会中的鸽派和鹰派可能会因通胀形势而对承诺宽松路径持谨慎态度。”
莱因哈特表示：“经济预测将像我们曾经所见过的那样分散。点阵图就像一块空白画布，他们用不同的意图填充……我们现在要开始泼墨了。”
