苹果(AAPL.O)将在本周四盘后公布其2024财年第三财季财报，市场预期该公司将打破连续四个季度的营收下滑局面。华尔街普遍预计，苹果本季度营收为895.3亿美元，每股收益：1.43美元。
投资者还将密切关注苹果本季度的毛利率表现。据美国银行分析师称，该季度毛利中将体现9亿美元的关税成本。此前，苹果曾预计本季度的毛利率将在45.5%至46.5%之间。
面对美国政府日益强硬的贸易政策，尤其是总统特朗普针对海外制造业企业的打击，苹果成为“靶心”。早前，特朗普威胁对海外制造的iPhone征收25%的关税，为规避风险，苹果迅速将面向美国市场的iPhone产能转移至印度。但此举并未完全平息争议。
本周三，特朗普政府进一步宣布，自8月1日起对印度进口商品加征25%关税，这一变动可能令苹果“避风港”策略功亏一篑。据研究机构Canalys数据显示，受供应链转移影响，第二季度印度制造的智能手机出货量激增240%，其中大部分由苹果驱动。
尽管如此，分析师预计苹果有望将关税带来的财务影响控制在9亿美元以下，远低于5月时公司自身的估算。Gabelli基金经理Hendi Susanto指出，苹果在全球供应链管理方面拥有出色能力，“即使面临新的贸易挑战，也无需低估苹果的应变空间。”
不过，多家机构也警告称，在中美贸易谈判尚无定论的当下，苹果管理层在财报电话会议上能否就关税问题释放有力信号，仍存很大不确定性。汇丰控股(HSBA.L)分析师表示：“考虑到中美仍在谈判，我们认为苹果可能不会就关税影响做出太多实质性评论。”
另一个压在苹果头上的“隐形阴影”，是其在AI领域的迟缓动作。
随着竞争对手包括Alphabet(GOOGL.O)、微软(MSFT.O)、三星、荣耀等纷纷发布AI功能丰富的新一代智能设备，苹果的动作显得尤为谨慎。虽然公司今年稍早宣布推出“Apple Intelligence”套件，并计划与ChatGPT进行整合，但关键的Siri升级却要等到明年才能上线。
TD Cowen的分析师指出，苹果在AI领域的“不完整战略”仍是当前最大的压制因素，但认为公司“还有约一年半时间来提出有说服力的解决方案”，并建议投资者对其保持耐心。
核心业务承压，服务收入或成亮点
据LSEG数据显示，苹果第三财季iPhone销量预计增长2.2%，略高于上一季度的1.9%，得益于中国市场需求回暖。在“618购物节”期间，苹果在中国通过大幅降价、以旧换新补贴以及针对iPhone 16 Pro的精准促销，成功带动销量回升。Counterpoint Research指出，该季度iPhone在中国销量同比增长8%。
不过，除了iPhone之外，苹果其他硬件产品的销售增长预计将趋缓。服务业务则继续成为增长引擎，预计本季度服务收入同比增长10.7%，略低于上一季度的11.6%。
根据FactSet一致预期，苹果第三财季营收将达到892亿美元，每股收益为1.43美元。毛利率方面，公司此前预计将在45.5%至46.5%之间，但美国银行提醒称，约9亿美元的关税成本将被计入本季度毛利表现中。更重要的是，市场将密切关注苹果对9月季度的毛利率指引，美国银行将其视为“低点”，并预计未来数季毛利率将因产品组合优化（如推出轻薄高价iPhone）而改善。
分析师普遍认为，苹果本季度可能在营收和利润上符合预期，甚至略有超出，但“关键不在于数字，而在于表态”。面对关税和AI两大核心不确定性，苹果管理层能否在财报电话会议上给出清晰、有力的应对战略，将在很大程度上影响市场接下来的走向。
在产品创新节奏趋缓、外部政策风险增大的双重夹击下，苹果正站在一个必须主动转型、积极回应质疑的十字路口。
